Что такое черный понедельник
Несостоявшийся крах американской экономики в 1987 году
Фото из открытых источников
Американская экономика должна была рухнуть 28 лет назад.
19 октября 1987 года вошло в историю США как Черный понедельник. В этот день американская экономика была как никогда близка к своему краху.
Предшествующие дни
День 14 октября на Нью-Йоркской прошел в обычном сумасшествии под радостные возгласы брокеров, совершивших удачную сделку и ругательства прогадавших. Но вечером маклеры перенесли шок: индекс Доу-Джонса упал на 96 пунктов. Это было самое глубокое падение за всю историю Нью-Йоркской биржи.
Следующий день закончился падением на 58 пунктов, а 16 октября – на 108! Биржа за 3 дня дважды побила рекорд падения, что не обещало ничего хорошего. Но чего не бывает в мире капитала! Биржевые аналитики были уверены, что понедельник расставит все по местам. Но они ошибались.
Черный понедельник
В 13 часов Дэвид Рутер, председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам, высказал в прямом эфире свое мнение о необходимости приостановления торгов, что только подстегнуло панику. В половине четвертого стало ясно, что рынок начал сыпаться по принципу домино, каждая разорившаяся компания тащила за собой 2-3 других. Запаздывание к вечеру стало катастрофическим – 3 часа. В 17:00 биржа закрылась, зафиксировав падение индекса Доу-Джонса на 508 пунктов, причем 300 из них пришлись на последний час торгов.
Фото из открытых источников
Экономика США на грани гибели
Всего за сутки Америка потеряла треть своих неисчислимых богатств. Сотни компаний могли считать себя банкротами. Отныне они не могли рассчитывать ни на кредиты, ни на инвестиции, поскольку их акции не стоили уже ничего. Тоннами некогда ценных бумаг теперь можно было обклеивать стены. Глава Нью-Йоркской биржи Джон Филан предложил закрыть торги.
Крах 19 октября 1987 года превзошел по своим масштабам бедствие 29 октября 1929 года, запустившее колесо Великой депрессии, из которой США смогли выйти лишь к середине 40-х годов и то, благодаря Второй мировой войне. Тогда падение индекса составило 12% (в 1987 – 22,6%). Чиновники Белого дома пребывали в прострации: это был действительно конец света. На следующий день должна была рухнуть вся западная экономика.
Спасение
Биржевый крах на ровном месте
Официальной причиной принято считать чрезмерное использование программного трейдинга, дескать, компьютеры не справились с резко возросшим числом сделок, что и вывело ситуацию из под контроля. Но что спровоцировало резкий всплеск активности на бирже?
Как справедливо определил Корриган, для обвала не было никаких экономических предпосылок. В этом с ним согласны биржевые аналитики, это подтвердила и сама жизнь: ситуация на бирже стабилизировалась в течение суток, а сам рынок выправился уже через два года. Никакой второй Великой депрессии не случилось.
Расследование показало, что обвал начался с гонконгской биржи, где по непонятной причине начались массовые продажи активов по бросовым ценам. Процесс перекинулся на Австралию, Европу и только потом ударил по США. Что же за сумасшествие охватило мелких держателей акций, что они сговорились между собой, сначала скупили все, что было под руками, а потом одновременно выбросили купленное по бросовым ценам? Явно, процесс был управляемым.
Рука Москвы?
С 1983 года под крышей Внешэкономбанка золото и валюта массово вывозились из СССР в филиалы ВЭБ в Лондоне, Австралии, Гонконге и Сингапуре. Золото продавалось, а вырученная валюта растворялась на счетах в офшорах. Почти тысяча тонн золота куда-то испарилась. Версия, что именно на это золото и был организован Черный понедельник, выглядит вполне разумной.
Черный понедельник
Опубликовано 14.07.2021 · Обновлено 14.07.2021
Что такое Черный понедельник?
Черный понедельник произошел 19 октября 1987 года, когда промышленный индекс Доу-Джонса (DJIA) потерял почти 22% за один день. Это событие ознаменовало начало падения мирового фондового рынка, и Черный понедельник стал одним из самых печально известных дней в финансовой истории. К концу месяца большинство основных бирж упали более чем на 20%.
Экономисты связывают обвал с комбинацией геополитических событий и появлением компьютеризованной торговли программами, которая ускорила распродажу.
Ключевые моменты
Понимание Черного понедельника
Кризисы, такие как противостояние между Кувейтом и Ираном, которое угрожало нарушением поставок нефти, также заставили инвесторов нервничать. Роль СМИ как фактора, способствующего развитию этих событий, также подвергалась критике. Хотя существует множество теорий, которые пытаются объяснить, почему произошла авария, большинство согласны с тем, что массовая паника привела к эскалации аварии.
Это может случиться снова
В условиях глобальной пандемии COVID19 в 2020 году рынки потеряли аналогичные суммы в марте, поскольку уровень безработицы достиг самого высокого уровня со времен Великой депрессии, а затем восстановился летом того же года.
Уроки черного понедельника и других крахов рынка
Обвал рынка любой продолжительности носит временный характер. Многие из самых крутых рынка ралли произошли сразу же после внезапной аварии. Резкое падение рынка в августе 2015 и январе 2016 было 10% падением, но рынок полностью восстановился и поднялся до новых или близких к новым максимумам в следующие месяцы.
Придерживайтесь своей стратегии
Хорошо продуманная долгосрочная инвестиционная стратегия, основанная на личных инвестиционных целях, должна вселять уверенность в инвесторов, чтобы они оставались стойкими, пока все остальные паникуют. Инвесторы, у которых нет стратегии, склонны позволять эмоциям руководить принятием решений. Инвесторы, которые инвестировали в индекс Standard & Poor’s 500 с 1987 года, получили годовую доходность 10,13%.
Возможности для покупки
Зная, что крах рынка носит временный характер, это время следует рассматривать как возможность купить акции или фонды. Обвал рынка неизбежен. Опытные инвесторы составляют список покупок для акций или фондов, которые были бы более привлекательными при более низких ценах, и покупают, пока другие продают.
Отключить шум
В долгосрочной перспективе рыночные обвалы, такие как «Черный понедельник», являются небольшим скачком в работе хорошо структурированного портфеля. Краткосрочные рыночные события невозможно предсказать, и о них быстро забывают. Долгосрочным инвесторам будет лучше отключиться от шума СМИ и толпы и сосредоточиться на своих долгосрочных целях.
«Черный понедельник». Из-за чего произошел самый крупный обвал на бирже
В течение торговой сессии индекс обвалился на 508,32 пункта, то есть на 22,6%. Это рекордная величина дневного падения, аналогов которому рынок с тех пор не переживал. По своему масштабу обвал превзошел биржевой крах 1929 года, который привел к Великой депрессии.
Впервые текст был опубликован 19 октября 2019 года
Почему восьмидесятые были лучшим временем для инвестора
Одной из главных примет того времени был мощный рост фондовых рынков. Он начался в первой половине восьмидесятых, а преодолев середину десятилетия, заметно ускорился.
За первую половину 1987 года Dow Jones Industrial Average вырос на 44%. Вкладывать деньги в акции было чрезвычайно популярно: торговлей на бирже занимались не только крупные инвесторы, но и простые американцы.
Для восьмидесятых было характерно появление крупных институциональных инвесторов, таких как пенсионные фонды. Их приход стимулировал спрос, что в свою очередь дополнительно тащило верх индексы и ценные бумаги. Одновременно это приводило к раздутию финансового пузыря — стоимость акций росла быстрее, чем прибыль выпускающих их компаний.
Расчет соотношения стоимости компании к ее прибыли применяется в том числе и для индекса широкого рынка S&P 500. Средним значением здесь принято считать соотношение 1:15. В октябре 1987 года соотношение выросло до 1:20, что говорило о высокой переоценке.
Как рушился Доу Джонс: хроника падения
Цепочка событий, кульминацией которых стал обвал 19 октября, началась за несколько дней до «черного понедельника». Еще на предшествующей неделе, 14 октября, индекс Доу Джонса потерял рекордные в тот момент 96 пунктов. Это произошло на фоне сообщений об изменении налогового законодательства США.
15 октября — еще один мощный скачок вниз на 58 пунктов. На этот раз причиной стали слухи о росте напряженности в Персидском заливе. Пятница, 16 октября — новый рекорд в 108 пунктов снижения Доу Джонса. Объемы торгуемых в пятницу акций установили абсолютный максимум.
Брокеры, работавшие тогда на бирже, вспоминают, что ни до, ни после пятницы 16 октября им не приходилось работать с подобным количеством контрактов на операции с ценными бумагами. Но это стало только началом.
В то время большинство заявок на покупку или продажу акций обрабатывались вручную. С электронными системами трейдинга работали только крупные игроки. «Ручная» цепочка работы с заявкой выглядела так: клиент звонит по телефону брокеру и просит купить/продать акции — запрос по телефону передается в отдел торговли — отдел торговли звонит клерку на биржу — клерк передает запрос «флор брокеру» — «флор брокер» с полученным запросом идет по торговому залу на бирже к торговому специалисту — торговый специалист принимает заявку. Если цена покупки и цена продажи сходятся, то сделка осуществлена.
Разумеется, при гигантских количествах заявок брокеры перестали справляться с работой. Более того, через несколько часов из строя вышла компьютерная система по автоматизированному исполнению заявок.
Но она была лишь одной из многих автоматизированных систем — другие продолжали работать и безостановочно продавать ценные бумаги. В возникшем хаосе из системы «испарились» свыше 100 млн акций.
Как эксперты объяснили этот кризис
О том, что послужило причиной произошедшего, аналитики продолжают спорить и сегодня. Популярно мнение, что к обвалу привело несовершенство инструментов электронного трейдинга. Компьютерные системы выдавали торговые заказы в зависимости от состояния рынка, поэтому начавшееся 14 октября падение усугублялось системами, которые массово продавали акции, ориентируясь на конъюнктуру.
Внесли свой вклад торговый дефицит бюджета США и перспектива ослабления доллара, на фоне которых взлетела доходность долгосрочных государственных облигаций и начался отток денег с рынка акций.
Как мы знаем сейчас, «черный понедельник» не привел ко второй Великой депрессии. Важную роль в ликвидации последствий обвала сыграли власти США. Федеральная резервная система выпустила на рынок дополнительные государственные бумаги, которые обеспечили рынку ликвидность.
Тогда главой ФРС был Ален Гринспен. В своих заявлениях он успокаивал инвесторов, обещая помогать рынку в том объеме и так долго, как того будет требовать ситуация. Тогда же ФРС фактически уговорила банки финансировать компании, которые предоставляют услуги на биржах.
Более того, уже в 1990 году в США начался самый быстрый рост за всю историю американской экономики. Некоторые эксперты считают, что обвал 1987 года носил исключительно технический характер — он был вызван не реальным состоянием экономики или политической обстановкой, а особенностями электронных систем торговли на бирже. Повторение истории сейчас просто невозможно: компьютерные системы стали совершеннее, а биржи заранее готовы к возможным падениям.
В сервисе «РБК Инвестиции » можно купить или продать валюту по выгодному курсу. Сделки проходят онлайн, вы не потеряете деньги на комиссиях, а в качестве партнера-брокера выступает банк ВТБ. Начните с открытия счета. Это займет не более пяти минут.
Черный понедельник и обвал фондового рынка
Что такое черный понедельник?
Показатели промышленного индекса Доу-Джонса в период черного понедельника.
Черный понедельник запомнился как начало глобального падения фондового рынка и на сегодняшний день, это одни из самых ужасных дней в его истории.
Термин «черный понедельник» обычно относится к краху в 1987 году, но он также используется для обозначения других сильных падений рынка.
Что было причиной падения рынка?
Первым фактором стало внедрение компьютеризированных торговых систем. На сегодняшний день, большая часть торговых сделок упрощается с помощью компьютеров, но так было не всегда. До 1980-х годов фондовые рынки, это в основном шумные и многолюдные места, где трейдеры обменивались активами непосредственно на торговой площадке биржи.
Торговая площадка Нью-Йоркской фондовой биржи (от англ. New York Stock Exchange, сокр. NYSE) в 1963 году, до введения компьютеризированных торговых систем. Источник: Библиотека Конгресса. Изображение изменено с оригинала.
Однако в течение 1980-х торговая деятельность стала в большей степени зависеть от компьютерного программного обеспечения. Переход к компьютеризированной торговле позволил значительно ускорить торговую активность благодаря системам, способным размещать тысячи ордеров за считанные секунды. Естественно, эти успехи также повлияли на скорость больших ценовых движений. Не то что сегодня, когда торговые боты могут перемещать триллионы долларов в течение нескольких секунд на фоне неожиданного новостного события.
Другие факторы, такие как, торговый дефицит Соединенных Штатов, международная напряженность и другие геополитические обстоятельства, также были названы в качестве причин. Помимо этого, значительную роль сыграли средства массовой информации, которые безусловно усилили эффект и серьезность данного события.
Что такое автоматический выключатель?
Преимущества и недостатки выключателя
В то время, как автоматические выключатели могут эффективно предотвращать резкие обвалы, их существование на рынках является предметом постоянных разногласий.
Снижение ликвидности приводит к большей волатильности, так как попросту может не хватить ордеров, чтобы поглотить неожиданный всплеск предложения. Критики утверждают, что при отсутствии влияния автоматических выключателей на зоны ликвидности, рынки, скорее всего, достигнут естественного равновесия.
Когда дело доходит до мировых фондовых индексов, таких как S&P 500, автоматические выключатели срабатывают только на сильных падениях. С другой стороны, они могут быть активированы при резких движениях вверх в случае с отдельной категорией ценных бумаг.
Как подготовится к обвалу рынка
Рассмотрите возможность создания инвестиционного плана или общей торговой стратегии. Когда рынок падает, и многие инвесторы в панике начинают продавать свои активы, важно сохранять спокойствие, рациональность и избегать принятия эмоциональных решений. Для этого необходимо создать долгосрочный инвестиционный план или торговую стратегию, которая оградит вас от принятия импульсивных решений.
Что касается падений на мировом рынке, на данный момент все они носят временный характер. Хотя времена экономической рецессии могут длиться до нескольких лет, как правило, рынки впоследствии восстанавливаются. Если отдалиться достаточно далеко, мировая экономика все время стабильно растет, и подобные коррекции являются лишь временной регрессией.
Показатели промышленного индекса Доу-Джонса в период с 1915 по 2020 год.
Другие известные черные понедельники
28 октября 1929 года
Обвал фондовых рынков, предшествовавший Великой депрессии в 1930-х годах. Учитывая его долгосрочные экономические последствия, обвал осенью 1929 года был самым разрушительным крахом фондового рынка на сегодняшний день.
29 сентября 2008 года
9 марта 2020 года
Худший день для фондового рынка США со времен мирового экономического кризиса вызван пандемией коронавируса и войной цен на нефть. На тот момент, это было самое большое однодневное падение с 2008 года, но данный рекорд продержался всего неделю, об этом вы узнаете в следующем абзаце.
16 марта 2020 года
Заключение
Подводя итоги можно сказать, что черный понедельник в 1987 году был серьезным крахом фондового рынка того времени, после чего данный термин начал использоваться для обозначения других сильных падений на фондовом рынке, таких как: в 1929, 2008 и 2020 годах.
В последствии этого были введены новые механизмы, в попытке смягчить последствия внезапных обвалов. Одним из наиболее эффективных и противоречивых механизмов является автоматический выключатель, который останавливает торговлю при достижении определенного процентного уровня падения цены.
Уроки «черного понедельника». Возможно ли повторение биржевого краха спустя 30 лет?
Сегодня исполнилось ровно 30 лет самому масштабному обвалу в истории фондового рынка США — знаменитому «черному понедельнику». В ходе торговой сессии 19 октября 1987 года промышленный индекс Dow Jones рухнул на 22,6% — c 2164 до 1738,7 пункта, а индикатор широкого рынка S&P 500 — на 20%, c 282,7 до 224,8 пункта.
Падение фондового рынка США чуть не спровоцировало биржевой кризис по всему миру: крупнейшие торговые площадки крайне болезненно отреагировали на новости из Нью-Йорка. Так, британский индекс FTSE 100 потерял 11% непосредственно в «черный понедельник» и еще 12% — на следующий день. Капитализация австралийского рынка к концу октября снизилась на 42%, новозеландского — на 60%, гонконгского — почти на 46%.
«Я просто в ужасе. Это невозможно. Просто невозможно», — написал в своем обзоре от 19 октября 1987 года аналитик инвестиционной компании Josephthal & Co. Он был не одинок в своем недоумении: споры о причинах биржевого краха в «черный понедельник» не утихают по сей день. Среди популярных версий — перегрузка технологической инфраструктуры биржи из-за активного использования торговых роботов и стратегий хеджирования с фьючерсными контрактами, схлопывание пузыря на американском рынке (в 1985-1987 годах индекс Dow Jones вырос в два раза), а также массовые распродажи на фоне роста геополитической напряженности между США и Ираном.
В ответ на «черный понедельник» Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) ввела механизм рыночных «выключателей», которые предполагают временную остановку торгов, если индекс Dow Jones вдруг снизится на 10%. Федрезерв, в свою очередь, снизил процентную ставку 30 октября и влил в рынок дополнительную долларовую ликвидность. Пожар был потушен в зачатке — «черный понедельник» не оказал разрушительного влияния на мировую экономику.
Тридцатилетие самого крупного биржевого обвала интересно не только как круглая дата. Индексы S&P 500 и Dow Jones сейчас пребывают на исторических максимумах. За последний два года (с 19 октября 2015 года) они выросли, соответственно, на 20,6% и 34,4%.
Между тем, как и 30 лет назад, отношения между США и Ираном оставляют желать лучшего — на днях американский президент Дональд Трамп заявил о выходе из ядерной сделки с Тегераном. Роль торговых роботов на фондовом рынке значительно возросла с 1987 года: по оценкам JP Morgan Chase, сейчас на алгоритмические и HFT-стратегии приходится не менее 90% оборота на американских биржах.
Все это усиливает спекуляции вокруг возможного повторения «черного понедельника» уже в наши дни. «Настроения инвесторов редко когда были более лихорадочными, чем сейчас. Виной тому многолетний многомиллиардный эксперимент с программой количественного смягчения путем покупки активов центробанками», — пишет основатель консалтинговой фирмы Edge Энтони Мирхайдари.
Американские акции уже стоят необычайно дорого, замечает экономист из Йельского университета, Нобелевский лауреат Роберт Шиллер. Капитализация индекса S&P 500 сейчас в 31 раз выше, чем средняя прибыль компаний из расчетной базы индикатора за последние 10 лет. Это самое масштабное расхождение с лета 2001 года, когда случился нашумевший «крах доткомов».
Сооснователь исследовательской компании DataTrek Research Николас Колас предупреждает, что развитие индустрии биржевых фондов снижает устойчивость фондового рынка — в случае резкой коррекции на биржах ETF, которые по сути являются индексными фондами, будут падать вслед за бенчмарками.
Впрочем, сейчас у финансовых рынков значительный запас прочности, считает глобальный стратег по долговым инструментам в Societe Generale Кит Джакес.
«Настройки монетарной политики и доходности облигаций находятся на тех уровнях, которые предполагают, что «суфле» на рынке еще может расти некоторое время до того, как произойдет неизбежное», — подчеркивает в своем обзоре аналитик.
Старший экономист по рынках в компании Capital Economics Джон Хиггинс также считает, что шансы обвала фондового рынка на 20% сейчас не высоки — этому препятствует стабильный рост экономики США. ФРС постепенно повышает процентную ставку и уже объявила о сокращении активов на балансе, что отражает благоприятную экономическую обстановку в стране, заключает эксперт.