дивиденды energy transfer налог

Шикарные дивиденды и длинные трубы: как устроен бизнес Energy Transfer

Energy Transfer (NYSE: ET) — американская компания, занимающаяся логистикой и переработкой нефти и газа. У компании шикарная дивидендная доходность, и, возможно, ее ждут неплохие результаты в этом квартале. Но сложности с бухгалтерией сильно портят общую картину.

Что тут происходит

Читатели давно просили нас начать разбирать отчетность и фундамент бизнеса американских эмитентов. Сделать разбор Energy Transfer нам предложила наша читательница Елена Петрова в комментариях к разбору Transocean. Предлагайте в комментариях компании, разбор которых вам хотелось бы прочитать.

В обзорах много скриншотов с таблицами из отчетов. Чтобы было удобнее ими пользоваться, мы перенесли их в гугл-таблицы и перевели на русский язык. Обратите внимание: там несколько листов. А еще имейте в виду, что компании округляют некоторые числа в отчетах, поэтому итоговые суммы в графиках и таблицах могут не сходиться.

На чем зарабатывают

ET занимается транспортировкой, хранением и продажей нефти и газа. У компании довольно сложный и запутанный отчет, в котором трудно разобраться. Особенно непросто понять, какие предприятия принадлежат ET, а в каких она только совладелец. Впрочем, милостивые господа, делавшие этот отчет, поместили туда информацию об основных сегментах и их рентабельности (см. таблицу ниже):

Сайт компании недоступен пользователям из РФ. Надеемся, вы знаете, что делать

Как победить выгорание

На бизнес компании можно смотреть и по-другому — найти описание сегментов и их примерную рентабельность:

И еще несколько предприятий, которые работают по основному профилю деятельности компании, но не включены в соответствующий сегмент в отчете.

Выручку компания получает только в США, если не считать мизерную долю продаж в Канаде.

Новая надежда

2020 год для компании был очень и очень плохим: коллапс нефтегазовой отрасли и снижение потребности в углеводородах, вызванное карантином, сделали свое черное дело. Но после всех испытаний у компании есть 2 небольших тактических бонуса.

Похолодание в США. Холодная погода в Америке может привести к росту цен на газ, что сильно увеличит спрос на услуги компании.

Восстановление интереса. После мощнейшего падения инвестиций в обновление основных фондов нефтегазовой отрасли в 2020 наметилось восстановление интереса в этой сфере, очевидно продиктованное ростом цен на нефть и газ. У ET есть крайне интересный имущественный комплекс: 90 тысяч миль трубопроводов, по которым проходит более 35% добываемой в США нефти и примерно 25% всего производимого в США газа и газового конденсата, активы в 38 штатах и во всех нефтегазовых бассейнах.

По протяженности трубопроводов это ведущая компания в США. Стоимость заводов и оборудования компании с учетом износа составляет 75,12 млрд долларов — что-то из этого вполне могло бы пригодиться более крупным предприятиям типа Shell. Вряд ли ET будут покупать целиком, а вот купить часть ее мощностей или просто заключить с ней ряд долгосрочных контрактов крупнейшие нефтегазовые компании Америки вполне могут.

Хотя, конечно, вариант с частичной распродажей активов или их загрузкой под нужды более крупных предприятий выглядит куда более вероятным. Что касается цен на энергоносители, следует иметь в виду, что эти же самые холода будут мешать операциям компании в Техасе.

Вам никто ничего не должен

Компания пока убыточная. Собственно, из-за этого в позапрошлом квартале она порезала выплаты на 50%. Но даже в таком виде дивиденды — это 1,7 млрд долларов в год, а на счетах у компании сейчас только 367 млн долларов. К этой сумме еще можно добавить 35 млн долларов налогового вычета, который компания может получить в скором времени.

Резюме

Холода в США и рост цен на энергоносители благоприятствуют бизнесу компании. В совокупности с королевскими дивидендами это может привести к росту стоимости акций уже в ближайшие месяцы. С другой стороны, огромный долг компании легко может привести к урезанию или отмене дивидендов. Или еще хуже — к банкротству. Поэтому инвестиции в ET видятся как крайне спекулятивная идея.

Источник

Energy Transfer — дешевый техасский газопровод с высокими дивидендами

Energy Transfer (ET) — оператор трубопроводов из сектора энергетики. Компании принадлежит 19,8 тыс. км межгосударственных газопроводов с общей пропускной способностью 0,3 млрд тонн в день. Владеет через совместные предприятия 10,9 тыс. км трубопровода с такой же пропускной способностью и 17,4 тыс. магистральных и сборных трубопроводов сырой нефти.

Дополнительно среди активов: перерабатывающие заводы, предприятия по очистке и кондиционированию в Техасе, Нью-Мексико, Западной Вирджинии, Пенсильвании, Огайо, Оклахоме, Канзасе и Луизиане. Хранилища ШФЛУ с рабочей емкостью 50 млн баррелей.

Дивиденды
— Прогноз дивидендной доходности на привлекательном уровне: в 2021–2022 г. — 6,4–6,6% годовых.
— Payout ratio сейчас на уровне 30%. Это низкое значение, которое оставляет высокую дельту для потенциального будущего увеличения размера дивидендов.

Долговая нагрузка
— Соотношение обязательств к активам по состоянию на первое полугодие 2021 г. составляло 128%, что является высоким показателем, но по сравнению с игроками отрасли это медианное значение.
— Долговая нагрузка снизилась за последние 5 лет с 172% до 128,4%, что добавляет устойчивости компании.

Оценка
Форвардный P/E=5,1 выглядит очень дешевым по сравнению с коллегами из индустрии переработки и сбыта нефти и газа. Будущий показатель ниже медианного по индустрии на 50%. В то же время чистая маржинальность=7,1% ниже среднего по отрасли, что отчасти оправдывает низкую оценку, однако ROE=18,4% близка к самым высоким значениям отрасли. Учитывая эти факторы, компания неоправданно дешево стоит.

Техническая картина

Energy Transfer преодолела 2020 г. с минимальными потерями для денежного потока. Долговая нагрузка снижается, мультипликаторы выглядят дешево, техническая картина указывает на выполнение большей части коррекции. Компания продолжает направлять часть денег на развитие. Учитывая все факторы, эти акции энергетического сектора выглядят интересными для добавления в долгосрочную дивидендную часть портфеля.

БКС Мир инвестиций

Последние новости

Рекомендованные новости

Прогнозы и комментарии. Инфляция все больше тревожит рынки

Для рубля ноябрь еще не окончен

Премаркет. Продавцы развивают успех

Сильный доллар прервал рост нефти

Весь мир празднует «День науки». К каким акциям стоит присмотреться

Walt Disney отчитался — Микки Маус не улыбается

Инфляция в США превысила 6% впервые за 30 лет

Пик цен на нефть может быть пройден до конца года

Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru

* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.

Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.

Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.

Источник

Как я отбираю акции в свой портфель, на примере Energy Transfer LP

При принятии решения о включении в свой портфель акций я использую Чек-Лист собственной разработки. Он включает в себя 11 пунктов. За каждый пункт начисляется определенное количество баллов.

По итогу баллы суммируются и получается рейтинг компании или ✴ Рейтинг БА(Биржевого Архитектора). ✴ Рейтинг БА и будет являться основой для принятия решения о покупке-продаже акции. На моём авторском канале Вы сможете более подробно ознакомиться с разбором принципов работы Рейтинга БА, а также найдёте подробные разборы Американских и Российских эмитентов.

Сегодня мы рассмотрим компанию Energy Transfer LP(тикер ET), которая доступна на СПБ бирже. Для удобства восприятия я делаю графическое представление результатов, используя интуитивно понятный «светофор». Готовый Рейтинг БА выглядит так.

К нему прилагается краткий разбор компании с указанием основных плюсов и минусов и резюме.

➕ Ввод в строй нового газопровода «Lone Star» и ещё 4 новых проектов;
➕ В 2020 году компания закончила многолетнюю масштабную инвестиционную программу;
➕ 2 млрд.$ высвобождаются от сокращения CAPEX, ещё около1,5 млрд.$ высвобождается от сокращения дивидендов;
➕ Текущий рост EBITDA несмотря на сокращение цен на энергоносители;
➕ Будущий рост EBITDA от ввода в строй новых проектов;
➕ FCF(свободный денежный поток) составляет 1,3 млрд.$ после дивидендов, который компания собирается направить на гашение долга;
➕ Рекордные объемы фракционирования и передачи NGL в 2020г.;
➕ Менеджмент компании покупает(-ли) акции около и выше текущих цен;
➕ Дивидендная доходность свыше 10%;
➕ Денежные средства и их эквиваленты на 255 млн.$

➖ Приостановка работы газопровода «Dakota Access» из-за проблем с «зелёными»;
➖ Незначительный, но всё же рост долга в 2020 году из-за инвестиций в новые проекты; ➖ Debt\EBITDA = 7,8;
➖ Сокращение дивидендов в 2020 году;

Данный обзор не может рассматриваться или использоваться как индивидуальная инвестиционная рекомендация. Биржевой Архитектор не осуществляет деятельность по инвестиционному консультированию и не является инвестиционным советником.

Источник

Energy Transfer занимается транспортировкой и реализацией нефти и газа на территории США.

👉 Основную прибыль и выручку компания генерирует за счет транспортировки газа до потребителей.

Основную выручку компании в 1П2021 сформировали сегменты:
— транспортировка NGL: 26,5%
— транспортировка и хранение внутри штата: 18,2%
— Sunoco LP: 24,5%

✅ EBITDA компании в 1П2021 выросла на 51% г/г. Основным драйвером роста стали высокие цены на энергоресурсы, особенно на газ. Рост цен вызван отложенным спросом из-за сокращения добычи в 2020-м году, а также рекордными ценами на газ в Европе.

Пока цены не упали до уровней, хотя бы, 2019 года (-30% от текущих цен). Компании сектора продолжат зарабатывать сверхприбыли.

Аналогичная ситуация обстоит и с нефтяным сегментом, однако там ситуация менее оптимистична.

✅ Основная часть EBITDA распределена относительно равномерно по сегментам, если скорректировать инцидент 1кв2021 (см. ниже).

Выручка компании может вырасти больше, чем на 60% г/г.

Прибыль планируется на уровне минимум на 15% больше, чем в 2019 году.

✅ Компания почти всегда платит 100% от прибыли. Выплаты поквартальные. В 2020 году было снижение дивидендов в 2 раза, что логично (у компании были убытки). Если вернется к выплатам хотя бы как в 2019 году, можно ожидать дивиденды близкие к 13%.

✅ Менеджмент покупает акции компании с начала августа.

❌ Положение компании сильно зависит от спроса и цен на нефть и газ, каждый отчет нужно отслеживать и параллельно следить за ценами на сырье.

Вывод
Компания сильно зависит от спроса и цен на нефть и газ, но в моменте, выглядит очень интересно по текущим ценам.

Думаю, что при форвардных дивидендах около 13%, фундаментально, большая вероятность роста на 25-30% от текущих значений. Целевая цена 11,90, добавлю себе немного в портфель. Планирую, что дойдет до этих значений за несколько месяцев.

Риск глобальной коррекции есть, поэтому будьте осторожнее. Также, идея в росте на дивидендах, поэтому смотрим решения менеджмента.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Источник

Инструкция для инвестора: как платить налоги по дивидендам

Как определить, сколько платить налогов по дивидендам

В случае с прибылью от продажи все просто — за инвестора все оформит его налоговый агент, то есть брокер. Он самостоятельно удержит налог с дохода и подаст декларацию в налоговую — инвестору делать ничего не придется.

Если от российской компании — то налоговый агент все оформит. Но если дивиденды приходят от иностранной компании, то такой доход считается доходом из зарубежного источника. В таком случае инвестор должен самостоятельно подать декларацию в налоговую и заплатить налог. В этот момент у инвестора появляются три задачи.

1) Определить, откуда компания

Тут нужно быть внимательным. Некоторые российские компании зарегистрированы как иностранные. Понять это можно по ISIN-коду — номеру ценной бумаги. Его можно найти на сайте Московской биржи.

Возьмем для примера X5 Retail Group. Не все знают, но это депозитарная расписка иностранного эмитента.

2) Определить ставку налога

А именно, сколько страна — эмитент ценной бумаги уже удержала налога. Это можно узнать по ISIN-коду на сайте Национального расчетного депозитария. Страна эмитента X5 Retail Group — NL, то есть Нидерланды.

Теперь нужно выяснить, сколько налога удерживают Нидерланды с дивидендов. Узнать налог на дивиденды в любой стране можно на сайте консалтинговой фирмы Deloitte. В Нидерландах ставка по дивидендам — 15%

3) Сравнить удержанный налог за рубежом со ставкой налога в России

Если за границей было удержано менее 13%, то нужно доплатить налог в России — до ставки 13%. Если налог в другой стране больше, чем 13%, то платить ничего не нужно — но доход указать в декларации необходимо в любом случае.

В случае с Нидерландами по акциям X5 Retail Group как раз доплачивать не придется. А вот если у инвестора в портфеле есть бумаги Тинькофф Банка, то надо заплатить 13% от полученных дивидендов: потому что Тинькофф Банк зарегистрирован на Кипре, где удерживается 0% налога.

Налоги по дивидендам от компаний из США

Налогам по дивидендам от компаний из США стоит уделить отдельное внимание. Первое, что надо сделать, — это подписать справку W8-BEN. В ней инвестор подтверждает, что не является налоговым агентом США.

Если подписать справку, то США удержат 10%, а остальные 3% необходимо будет доплатить России. Если инвестор не подписывает данную справку, то американская сторона удержит налог с дивидендов в размере 30%, дивиденды придут уже за вычетом этой суммы.

Многие инвесторы не подписывают справку W8-BEN, чтобы не подавать декларацию. Но по закону декларацию нужно подать в любом случае, даже если с инвестора удержали 30% налога.

Декларацию инвестор должен подать до 30 апреля за предыдущий календарный год. Оплатить нужно по месту жительства не позднее 15 июля того же года. Например, в апреле 2021 года нужно подать декларацию о доходах за 2020 год. Декларацию можно подать как в письменной форме, так и в электронном виде на сайте Налоговой.

Перед тем как подавать декларацию, также стоит обратить внимание на фонды недвижимости REIT: по их бумагам американской стороной всегда удерживается 30% налога на дивиденды.

А по бумагам, компании которых зарегистрированы как Limited Partnership, всегда удерживается 37% с дивидендов. Limited Partnership — это организационно-правовая форма. Если обычно в отчете брокера в конце названия бумаги стоят буквы CO или Inc., то в данном случае будет LP.

Как подать декларацию

Декларацию нужно заполнить по всем дивидендам, которые приходят инвестору. Если дивиденды от одного эмитента пришли четыре раза, то вводить информацию нужно о каждом зачислении.

1) брокерские отчеты, в которых будет прописана информация о полученных дивидендах и удержанном налоге;

2) договор на брокерское обслуживание.

В конце нажать на кнопку «Подтвердить и отправить». На этом все.

Больше новостей и интересных историй об инвестициях вы найдете в нашем телеграм-канале «Сам ты инвестор!»

Лицо, выпускающее ценные бумаги. Эмитентом может быть как физическое лицо, так и юридическое (компании, органы исполнительной власти или местного самоуправления). Финансовый инстурмент, используемый для привлечения капитала. Основные типы ценных бумаг: акции (предоставляет владельцу право собственности), облигации (долговая ценная бумага) и их производные. Подробнее Дивиденды — это часть прибыли или свободного денежного потока (FCF), которую компания выплачивает акционерам. Сумма выплат зависит от дивидендной политики. Там же прописана их периодичность — раз в год, каждое полугодие или квартал. Есть компании, которые не платят дивиденды, а направляют прибыль на развитие бизнеса или просто не имеют возможности из-за слабых результатов. Акции дивидендных компаний чаще всего интересны инвесторам, которые хотят добиться финансовой независимости или обеспечить себе достойный уровень жизни на пенсии. При помощи дивидендов они создают себе источник пассивного дохода. Подробнее

Источник