дивиденды эталон в 2021 году дата выплаты
Чем «Эталон» разочаровал инвесторов
Группа «Эталон» опубликовала финансовые результаты за 1 полугодие 2021 года.
Совокупная выручка в 1 полугодии выросла на 29% (здесь и далее – год к году), валовая маржа (до PPA – распределение цены сделки в связи с покупкой «Лидер-Инвеста», консолидированного в 2019 году) увеличилась до 38% с 29% год назад и 35% во 2 полугодии 2020 года (целевой уровень компании составляет 35%). Компания отметила, что по динамике валовой маржи год к году она выгодно выделяется на фоне ряда конкурентов. EBITDA (до РРА) увеличилась на 155%, а рентабельность по EBITDA – до 28% с 14% год назад и 25% во 2 полугодии 2020 года. Группа нарастила коммерческие и административные расходы на 1% год к году, но их доля в выручке сократилась с 14% до 11%, в стратегии было заложено снижение показателя до 10% в ближайшие годы.
Чистый корпоративный долг приблизился к нулевой отметке. Денежный поток от операционной деятельности с учетом поступлений на счета эскроу по итогам полугодия равнялся 9,1 млрд рублей (+26% год к году). Свободный денежный поток (также с учетом счетов эскроу) составил 7,3 млрд рублей, увеличившись на 59% год к году. Общий долг (с учетом проектного финансирования) за полугодие повысился на 19% до 60,3 млрд рублей, в то же время денежные средства с учетом эскроу выросли на 57% до 77,9 млрд рублей (из этого 37,9 млрд рублей приходится на счета эскроу, на начало года их величина составляла 23,6 млрд рублей). Чистый корпоративный долг (без эксроу и проектного финансирования) сократился с 19,6 млрд рублей на конец года до 0,6 млрд рублей, соотношение Чистый долг/EBITDA (до РРА) по итогам последних 12 месяцев приблизилось к нулю (по итогам 2020 года коэффициент составлял 1,8х). Средняя стоимость фондирования снизилась с 8,3% на конец 2020 года до 6,7%.
Совет директоров рекомендовал дивиденды ниже ожидавшегося уровня
Также вчера совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды за 2020 год в размере 3,6 млрд рублей (61% от чистой прибыли до PPA), или 9,39 рублей на обыкновенную акцию. В случае одобрения акционерами выплаты будут произведены в декабре, дата закрытия реестра будет определена позднее. Раньше предполагалось, что компания выплатит минимальный гарантированный дивиденд в размере 12 рублей на акцию – до проведенной допэмиссии это бы как раз предполагало выплату в виде дивидендов порядка 3,6 млрд рублей, но теперь «Эталон» скорректирован дивидендную политику и таргетирует выплату 40-70% чистой прибыли по МСФО (до РРА). Рекомендованный уровень дивидендов предполагает доходность около 7,9%. Сам по себе это неплохой уровень, но инвесторы ожидали более значительных дивидендов – 12 рублей на акцию (что означало бы доходность около 10%).
Мы полагаем, что в ближайшей перспективе фактор дивидендов может быть более значимым для рынка, чем достаточно сильные финансовые результаты.
Цены на природный газ выросли на 180% – что будет дальше
Американцам придется несладко этой осенью и зимой, когда температура воздуха понизится.
Эталон: дивидендная корова, но есть ли светлое будущее у застройщиков?
🏗 Группа «Эталон» представила финансовые результаты за 6 мес. 2021 года.
📈 Выручка компании с января по июнь увеличилась на 29% (г/г) до 39,9 млрд руб., благодаря росту средней цены реализации и увеличению объёмов продаж недвижимости.
📊 Операционные результаты компании мы с вами подробно разбирали (https://t.me/invest_or_lost/4237) летом. И, как мы помним, компания по итогам полугодия нарастила продажи недвижимости, благодаря позитивной рыночной конъюнктуре. Впрочем, как и все другие отечественные застройщики, когда покупатели старались успеть под действие льготной ипотечной программы, до ужесточения её условий.
📈 Показатель EBITDA также вырос по итогам отчётного периода на 125% (г/г) до 11,1 млрд руб., благодаря росту операционных доходов и жёсткому контролю над издержками.
При этом рентабельность по EBITDA составила 27,8%, в то время как абсолютным лидером в отрасли по-прежнему является Группа ПИК, показатель которой составляет 48,5%.
📈 В итоге чистая прибыль Группы «Эталон» по итогам полугодия составила 1,3 млрд руб. (против убытка в размере 1,77 млрд рублей годом ранее).
👨💼 «Финансовые итоги первого полугодия текущего года наглядно показывают, что проделанная нами серьёзная работа в этом направлении дала отличные результаты», — прокомментировал финансовые результаты Президент Группы «Эталон» Геннадий Щербина.
💼 Рост операционных доходов и проведение допэмиссии акции позволили компании сократить долговую нагрузку по соотношению NetDebt/EBITDA до 0,03х. В то время как у конкурентов в лице Группы ПИК и ЛСР долговая нагрузка находится в диапазоне 1,6-1,9х.
Одна из главных проблем Эталона — это постоянные сложности с прибыльностью (в 2018-2019 гг. компания была убыточной), да и свободный денежный поток почти все годы находится в отрицательной зоне. Тем не менее, при всех сложностях с денежными потоками Эталон стабильно платит дивиденды и даже утвердил более щедрую дивидендную политику в 2017 году, подняв норму выплат до 40-70% от чистой прибыли. И несмотря на чистые убытки, дивиденды были выплачены и за 2018, и за 2019 гг.
💰 Кстати, Совет директоров Эталона рекомендовал выплату финальных дивидендов по итогам 2020 года в размере 3,6 млрд руб. (9,39 руб. на акцию/ГДР). Выплаты соответствуют 61% от чистой прибыли до распределения стоимости приобретения активов (PPA), сообщает компания. В случае одобрения годовым общим собранием акционеров, выплата финальных дивидендов будет произведена в декабре 2021 года, и по текущей рыночной цене 122 руб. дивидендная доходность может составить около 7,7%.
👉 Все эти новости бумаги «Эталон» отыгрывают в негативном ключе, а котировки обновляют свои годовые максимумы, торгуясь сейчас с мультипликатором EV/EBITDA=2,5х, что является самым низким показателем в отрасли! Если вы не боитесь грядущего замедления бизнеса у застройщиков, ввиду ужесточения программы льготной ипотеки и роста ключевой ставки ЦБ, то эта инвестиционная идея может оказаться очень даже перспективной по текущим ценникам!
Помимо Смартлаба читайте мои посты там, где вам удобно: Телеграм, ВКонтакте, Instagram, Тинькофф-Пульс
Эталон акции
Группа Эталон опубликовала финансовые результаты по МСФО за 1 полугодие 2021 г. и стала лидером по динамике валовой рентабельности среди российских публичных девелоперов. Валовая рентабельность до распределения стоимости приобретения активов уже сейчас превысила 38% при целевом значении в 35%, которое закладывалось в стратегию развития Компании до 2024
• Консолидированная выручка: 39,9 млрд руб. (+29% г/г) – это рекордный уровень
• EBITDA: 11,1 млрд руб. Рентабельность по EBITDA увеличилась на 12 п.п. до 28%
• Консолидированная валовая прибыль до распределения стоимости приобретения активов (PPA) за период выросла на 72% до 15,3 млрд руб., а скорректированная на стоимость приобретения активов — на 84% до 13,8 млрд руб.
• Чистая прибыль: 1,3 млрд руб.
• Операционный денежный поток до выплаты процентов составил минус 5,2 млрд руб
• Сумма средств, накопленных на счетах эскроу, достигла 37,9 млрд руб., что обеспечивает достаточный коэффициент покрытия для получения проектного финансирования по сниженной ставке
• Чистый корпоративный долг сократился с 19,6 млрд руб до 0,6 млрд руб — позитивный фактор отчетности
• Денежные средства на счетах, включая краткосрочные депозиты на срок свыше 3 месяцев, составляют около 40 млрд руб
Планы менеджмента остаются амбициозными, бизнес ориентируют на выход в новые регионы. Однако, отчетность была омрачена изменениями в див.политике. Совет директоров Эталон Групп рекомендовал дивиденды в размере 9,39 рубля на акцию, что соответствует 61% чистой прибыли. Хотя ранее действующая див.политика предполагала выплаты не менее 12 рублей на гдр
не зря выскочил, падение продолжилось. Думаю будет болтаться до следующей весны в диапазоне 100-120 руб. Или до публикации годового отчета по МСФ за 2021г, хотя если за первое полугодие прибыль 1,5 млрд, то за втрое полугодие вряд ли чудеса произойдут.
Sergei Degtiarev, однозначно продавать, и ждать уровня 90 — 100р. за бумагу
Алекс, Те парни которые хотели обкещиться уже сделали это на той недели! вот умора будет если после сегодняшнего отчета, лондон льет, а завтра начнут набирать бумагу!)
Евгений, А с чем это связано? Или это личные желания. Строители сегодня все как не очень стартовали.
Алекс, Это я к тому что в реальности! никто не знает- не то что как будет себя вести бумага реально завтра, а даже в ближайщей преспективе, потому как никому даже не стало подозрительном что это за люди на той недели раздовали бумагу такими большими лотами и зачем, стояли и ждали покупателя, сбрасывая цену по чуть чуть!)) как говрится все в руках не наших!))
не зря выскочил, падение продолжилось. Думаю будет болтаться до следующей весны в диапазоне 100-120 руб. Или до публикации годового отчета по МСФ за 2021г, хотя если за первое полугодие прибыль 1,5 млрд, то за втрое полугодие вряд ли чудеса произойдут.
Sergei Degtiarev, отвлекающий манëвр это) Дивиденды утвердят, и отрастëт 😎✌
не зря выскочил, падение продолжилось. Думаю будет болтаться до следующей весны в диапазоне 100-120 руб. Или до публикации годового отчета по МСФ за 2021г, хотя если за первое полугодие прибыль 1,5 млрд, то за втрое полугодие вряд ли чудеса произойдут.
Дивидендная доходность Etalon Group может составить 7,8% — Финам
В рамках стратегии развития Etalon Group поставила перед собой цели по повышению операционной эффективности и снижению издержек, и опубликованная сегодня отчетность свидетельствует об успешных результатах в достижении поставленных целей. Так, валовая рентабельность до распределения стоимости приобретения активов уже по итогам первого полугодия 2021 года достигла 38% при целевом значении в 35% до 2024 года, а соотношение административных и коммерческих затрат к выручке снизилось с 14% до 11%.
Благодаря проделанной работе менеджмента компании в области повышения эффективности бизнеса, высокому уровню продаж, расширению портфеля и выходу в новые регионы финансовые показатели Etalon Group вышли на высоком уровне и превысили прошлогодние значения.
С 2013 года компания постепенно поднимала целевой уровень дивидендных выплат, и сейчас, достигнув своей цели по повышению рентабельности бизнеса, Etalon Group намерена повысить уровень до 40-70% от чистой прибыли по МСФО до распределения стоимости приобретения активов (PPA). За 2020 год совет директоров компании рекомендовал направить на дивидендные выплаты 3,6 млрд руб., что соответствует 61% от PPA, или 9,39 руб. на акцию/ГДР. В случае одобрения годовым общим собранием акционеров, выплата финальных дивидендов будет произведена в декабре текущего года, а дивидендная доходность может составить порядка 7,8%. Стоит отметить, что повышение уровня дивидендных выплат повысит и инвестиционную привлекательность компании. Для сравнения, самый стабильный плательщик дивидендов среди публичных застройщиков России ЛСР за 2020 год выплатил 6,1 млрд руб. (50% от чистой прибыли по МСФО), или 59 руб. на акцию, с доходностью 7,15%.
Пырьева Наталия
ФГ «Финам»
не зря выскочил, падение продолжилось. Думаю будет болтаться до следующей весны в диапазоне 100-120 руб. Или до публикации годового отчета по МСФ за 2021г, хотя если за первое полугодие прибыль 1,5 млрд, то за втрое полугодие вряд ли чудеса произойдут.
Sergei Degtiarev, однозначно продавать, и ждать уровня 90 — 100р. за бумагу
Алекс, Те парни которые хотели обкещиться уже сделали это на той недели! вот умора будет если после сегодняшнего отчета, лондон льет, а завтра начнут набирать бумагу!)
не зря выскочил, падение продолжилось. Думаю будет болтаться до следующей весны в диапазоне 100-120 руб. Или до публикации годового отчета по МСФ за 2021г, хотя если за первое полугодие прибыль 1,5 млрд, то за втрое полугодие вряд ли чудеса произойдут.
Благодаря проделанной работе менеджмента компании в области повышения эффективности бизнеса, высокому уровню продаж, расширению портфеля и выходу в новые регионы финансовые показатели Etalon Group вышли на высоком уровне и превысили прошлогодние значения.
С 2013 года компания постепенно поднимала целевой уровень дивидендных выплат, и сейчас, достигнув своей цели по повышению рентабельности бизнеса, Etalon Group намерена повысить уровень до 40-70% от чистой прибыли по МСФО до распределения стоимости приобретения активов (PPA). За 2020 год совет директоров компании рекомендовал направить на дивидендные выплаты 3,6 млрд руб., что соответствует 61% от PPA, или 9,39 руб. на акцию/ГДР. В случае одобрения годовым общим собранием акционеров, выплата финальных дивидендов будет произведена в декабре текущего года, а дивидендная доходность может составить порядка 7,8%. Стоит отметить, что повышение уровня дивидендных выплат повысит и инвестиционную привлекательность компании. Для сравнения, самый стабильный плательщик дивидендов среди публичных застройщиков России ЛСР за 2020 год выплатил 6,1 млрд руб. (50% от чистой прибыли по МСФО), или 59 руб. на акцию, с доходностью 7,15%.
Пырьева Наталия
ФГ «Финам»
Авто-репост. Читать в блоге >>>
📉Эталон падает на 3% после объявления новой дивидендной политики
Компания намерена выплачивать дивиденды в размере 40–70% от чистой прибыли по МСФО до распределения стоимости приобретения активов (PPA). Выплаты будут производиться один раз в год по итогам выхода годовой отчетности Группы «Эталон» по МСФО. С целью повышения прозрачности рекомендация Совета директоров по дивидендам будет даваться не позднее 31 мая, а выплаты будут производиться не позднее 31 декабря года, следующего за отчетным периодом🤔
Ранее компания обещала выплачивать не менее 12 руб. на ао😔
Авто-репост. Читать в блоге >>>
Вот так да главно под занавес, продовал кто то! бумагу держали, а сегодня с утра еще рыпнулась чуток и все покатилась, теперь главный вопрос, где она остановится.
в общем с учетом депозитарки весьма невеселые дивы
но может если сильно просядет, будет неплохое время для покупок
zzznth, нормально просядет)) у ВТБ идея покупки истекает через неделю. Истекает как по времени так и по стопу. Поэтому пролив может быть и больше текущего. Думаю % на 9 припадет к выплате депозитарки(((
Serj90, я в целом позитивно к эталону отношусь. но сам рост скорее всего будет уже в 2022
zzznth, я оговорился, не к выплате депозитарки, а к отсечке по ней. Что касается роста… хрен его знает, я думаю что и в этом году он еще порастет, но с сегодняшней подставой нужно быть очень точным с точкой входа(
Serj90, я ниже писал что вышел на спек счете, и что подержу под дивы на другом счете, но все же вышел с убытком и там и там, не стал испытывать судьбу, да и зол я на эту компанию теперь, год проморозил бабки с убытком. С таким отношением к акционером пусть идут в одно место.
Sergei Degtiarev, чем вас 6 рублей чистой дохи устраивают?
в общем с учетом депозитарки весьма невеселые дивы
но может если сильно просядет, будет неплохое время для покупок
zzznth, нормально просядет)) у ВТБ идея покупки истекает через неделю. Истекает как по времени так и по стопу. Поэтому пролив может быть и больше текущего. Думаю % на 9 припадет к выплате депозитарки(((
Serj90, я в целом позитивно к эталону отношусь. но сам рост скорее всего будет уже в 2022
zzznth, я оговорился, не к выплате депозитарки, а к отсечке по ней. Что касается роста… хрен его знает, я думаю что и в этом году он еще порастет, но с сегодняшней подставой нужно быть очень точным с точкой входа(
Serj90, я ниже писал что вышел на спек счете, и что подержу под дивы на другом счете, но все же вышел с убытком и там и там, не стал испытывать судьбу, да и зол я на эту компанию теперь, год проморозил бабки с убытком. С таким отношением к акционером пусть идут в одно место.
в общем с учетом депозитарки весьма невеселые дивы
но может если сильно просядет, будет неплохое время для покупок
zzznth, нормально просядет)) у ВТБ идея покупки истекает через неделю. Истекает как по времени так и по стопу. Поэтому пролив может быть и больше текущего. Думаю % на 9 припадет к выплате депозитарки(((
Serj90, я в целом позитивно к эталону отношусь. но сам рост скорее всего будет уже в 2022
zzznth, я оговорился, не к выплате депозитарки, а к отсечке по ней. Что касается роста… хрен его знает, я думаю что и в этом году он еще порастет, но с сегодняшней подставой нужно быть очень точным с точкой входа(
в общем с учетом депозитарки весьма невеселые дивы
но может если сильно просядет, будет неплохое время для покупок
zzznth, нормально просядет)) у ВТБ идея покупки истекает через неделю. Истекает как по времени так и по стопу. Поэтому пролив может быть и больше текущего. Думаю % на 9 припадет к выплате депозитарки(((
Serj90, я в целом позитивно к эталону отношусь. но сам рост скорее всего будет уже в 2022
в общем с учетом депозитарки весьма невеселые дивы
но может если сильно просядет, будет неплохое время для покупок
zzznth, нормально просядет)) у ВТБ идея покупки истекает через неделю. Истекает как по времени так и по стопу. Поэтому пролив может быть и больше текущего. Думаю % на 9 припадет к выплате депозитарки(((
в общем с учетом депозитарки весьма невеселые дивы
но может если сильно просядет, будет неплохое время для покупок
В связи с восстановлением рентабельности бизнеса Совет директоров принял решение об изменении дивидендной политики. Компания намерена выплачивать дивиденды в размере 40–70% от чистой прибыли по МСФО до распределения стоимости приобретения активов (PPA). Выплаты будут производиться один раз в год по итогам выхода годовой отчетности Группы «Эталон» по МСФО. С целью повышения прозрачности рекомендация Совета директоров по дивидендам будет даваться не позднее 31 мая, а выплаты будут производиться не позднее 31 декабря года, следующего за отчетным периодом.
В связи с восстановлением рентабельности бизнеса Совет директоров принял решение об изменении дивидендной политики. Компания намерена выплачивать дивиденды в размере 40–70% от чистой прибыли по МСФО до распределения стоимости приобретения активов (PPA). Выплаты будут производиться один раз в год по итогам выхода годовой отчетности Группы «Эталон» по МСФО. С целью повышения прозрачности рекомендация Совета директоров по дивидендам будет даваться не позднее 31 мая, а выплаты будут производиться не позднее 31 декабря года, следующего за отчетным периодом.
Идеи для инвестиций*
Etalon Group: эталон дивидендной доходности
Группа Эталон – вертикально-интегрированный строительный холдинг, ведущий свою деятельность на Российском рынке более 30 лет.
Умеренный рост
Исторически компания хорошо наращивала финансовые результаты:
Продажи с 2017 года – 16,7%.
Резкий спад EBITDA после 2017 года связан с принятием в 2017 МСФО 15, который позволял признавать часть выручки и чистой прибыли от незавершенного строительства. В 2018 году такого эффекта уже не было, с 2018 года среднегодовой рост составляет 48%.
Сильный отчет по операционным результатам за 2 кв. 2021г., средняя цена за квадратный метр выросла на +67% г/г, что поможет компании получить рекордную выручку
Прогнозируемый рост за 1 полугодие EBITDA + 150% г/г, что может привезти к росту годовой EBITDA +76% г/г.
Насчет долга не стоит переживать, менеджмент воспользовался низкими ставками и снизил эффективную процентную ставку по долгу с 8,3% до 6,7%.
Коэффициент NDebt/EBITDA 2.0x, при этом эффективная стоимость долга составляет 6,7%, что для эмитента является комфортным уровнем. С условием сохранения текущей конъюнктуры рынка в течение всего 2021 года NDebt/прогнозная EBITDA 0.9х.
Недооценка компании скрывается не в одном направлении, а комплексно. Рынок не замечает возможности для дальнейшего роста.
EV/ прогнозная EBITDA составляет 3.0х, что дает потенциал роста около +71% к текущей цене.
Рекордные дивиденды по результатам 2021г.
В январе 2020 года, СД дополнил действующую дивидендную политику минимальной гарантированной выплатой дивидендов в размере 12 рублей на одну акцию, при сохранении соотношения EBITDA к процентным платежам выше 1,5х.
Как видно, за последние три года отношение было выше 1,5х, что позволяет, с учетом ситуации на рынке и акционера в лице АФК «Система», прогнозировать дивиденд за 2021 год ближе к 16р. на 1 акцию или около 13% дивидендной доходности к текущей цене.
Про компанию забыли в отрасли, потенциал роста до +50%.
Мнение экспертов
Идеи для инвестиций*
Среднесрочные тренды
Новое имя на СПБ: Monday.com — израильский единорог из списка Forbes
Rivian — следующая Tesla? Крамер так не считает
Fastly — интернет нового поколения удивляет потенциалом
Каждую неделю мы высылаем актуальную аналитику и самые свежие новости. Коротко, емко и по делу.
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.