дивиденды лср в 2021 когда выплата
ЛСР не откажется от выплаты дивидендов в 2021 году
Хотя отрасль строительства в значительной степени пострадала от эпидемии коронавируса, мы ожидаем, что государственные меры поддержки отрасли способны поддержать котировки девелоперских компаний. Программа льготной ипотеки, на наш взгляд, должна нивелировать снижение спроса, вызванное падением доходов населения, и приостановление строительства в апреле 2020 г. Мы ожидаем, что ЛСР не откажется от выплаты дивидендов в 2021 г. и будет придерживаться стратегии по выплате дивидендов в размере 78 руб. на акцию, обеспечив дивидендную доходность в 10,8%. Для оценки справедливой стоимости акций ЛСР мы использовали 5-летнюю DCF-модель с WACC 13,5%. Мы исходили из плана продаж менеджмента на фоне отсутствия роста стоимости квартир в 2020 г. Мы устанавливаем целевую цену на уровне 946,2 руб. с рекомендацией «Покупать».
Эскроу-счета. С 1 июля 2019 г. все застройщики должны работать через счета эскроу: они привлекают проектное финансирование от банков и получают доступ к средствам дольщиков только после сдачи дома в эксплуатацию. Мера оказалась санирующей для отрасли: по данным Рейтингового агентства строительного комплекса, с 1 января по 10 сентября 2019 г. в России выявлено 133 застройщика-банкрота, которые в совокупности возводят 709 домов общей жилой площадью 2,95 млн кв.м. Подавляющее большинство из них – мелкие компании. Несмотря на то, что введение эскроу-счетов не способно привести к значительной монополизации отрасли (сейчас на долю 10 крупнейших застройщиков страны приходится всего около 20% рынка), со временем число игроков на рынке сократится еще сильнее, что окажет умеренно позитивное влияние на котировки ЛСР.
Финансовые показатели. Компания показала существенное снижение финансовых показателей в 2019 г.: выручка сократилась на 42,2%, EBITDA – на 42,3%. Негативная динамика в основном была связана с переходом на МСФО 15, высокая база 2018 года по отношению к 2019-му возникла из-за переходного периода внедрения нового стандарта признания выручки. В прогнозном периоде мы ожидаем нормализации показателей.
Компания обладает низкой долговой нагрузкой – показатель чистый долг / скорректированная EBITDA по итогам 2019 г. оказался равен 1,08. На фоне все большего распространения эскроу-счетов, слабая закредитованность компании является мощным конкурентным преимуществом.
Дивиденды и байбэк. Дивидендная политика компании предполагает дивидендные выплаты в размере 20% от чистой прибыли по МСФО, однако фактически с 2015 г. компания направляет 78 руб. дивидендов на акцию. Исключением стал 2020 г., когда компания направила на выплату 30 руб. на акцию, при этом объявив о программе обратного выкупа акций на сумму не более 5 млрд руб. (около 48 руб. на акцию, в день объявления акции упали на 3%). Совокупный объем дивидендов с учетом выкупа составляет те же 78 руб. на акцию. Параметры и сроки программы выкупа объявлены не были, рост акций в апреле-июне мог быть вызван в том числе тайным запуском программы байбэка. В 2021 г. мы ожидаем возвращения Группы к уровню дивидендов в 78 руб. на акцию.
Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.
Идеи для инвестиций*
Инвестиционная идея
— Земельный банк ЛСР на 31 декабря 2020 года составил 8,2 млн кв. м совокупной стоимостью порядка 276 млрд руб., что на 33% выше, чем на конец 2019 года.
— ЛСР занимает 2-е место в Санкт-Петербурге по объему текущего строительства с долей рынка 20%.
— В 2021 году ЛСР планирует продать 892 тыс. кв. м жилой недвижимости и ожидает роста продаж в денежном выражении на 12% г/г, до 106 млрд руб.
— ЛСР является стабильным плательщиком дивидендов. По итогам 2020 года компания направила на дивидендные выплаты 6,08 млрд руб., или 59 руб. на акцию, с доходностью 7,15%.
Факторы привлекательности
Факторы риска
— Рост процентной ставки по банковским кредитам или иным инструментам заемного финансирования может увеличить расходы, связанные с обслуживанием долговых обязательств, а также ограничить возможности застройщиков по привлечению кредитных ресурсов. Рост ипотечных ставок может привести к снижению объемов продаж. В то же время инициатива президента России по продлению программы льготной ипотеки еще на год, до 1 июля 2022 года, с повышением ставки до 7% годовых с 6,5%, будет благоприятно сказываться на отрасли.
— Возникновение негативных внешних факторов, таких как снижение цен на нефтегазовые ресурсы или ухудшение геополитической обстановки, способно существенно повлиять на экономическую ситуацию в стране и привести к снижению покупательской способности населения.
— Изменения налогового законодательства (отмена налоговых льгот, введение новых налогов, ужесточения мер налогового администрирования) могут привести к увеличению налогового бремени и возникновению дополнительных налоговых обязательств у компании.
— Неблагоприятные изменения экономических и демографических условий в регионах присутствия (деловая активность, численность населения и тренды трудовой миграции, уровень занятости, переизбыток предложения на рынке или снижение спроса) могут отрицательно повлиять на бизнес.
— Риски, связанные с возникновением дополнительных расходов и снижением доходов на фоне усиления конкуренции, ценового давления, роста цен на материалы, ресурсы и услуги, снижения спроса со стороны населения.
— Геологические и погодные условия являются возможным фактором риска для бизнеса.
— Доступность земельных участков для строительства и динамика экономического развития в регионе присутствия.
Операционные и финансовые показатели
После сильных результатов 2020 года операционные показатели за 1-й квартал 2021 года оказались ожидаемо ниже значений годом ранее. Новые продажи снизились на 17,4%, до 19 млрд руб., а объем продаж составил 142 тыс. кв. м против 198 тыс. кв. м за аналогичный период прошлого года. Доля заключенных контрактов с участием ипотечных средств составила 63% по сравнению с 51% годом ранее.
Оценка
Мы оценили группу ЛСР сравнительным методом, основываясь на прогнозных финансовых показателях за 2021 год. Наша средневзвешенная оценка определяется как среднее арифметическое оценок по собственным историческим мультипликаторам EV/EBITDA и P/E, по целевой дивидендной доходности на 2021 год и мультипликаторам аналогов развивающихся стран EV/EBITDA 2021Е и P/E 2021Е.
Техническая картина
С технической точки зрения на недельном графике акции ЛСР, торгуясь в среднесрочном нисходящем тренде, оттолкнулись от уровня поддержки, расположенного на отметке 747. Ближайшим сопротивлением выступает 50-дневная скользящая средняя на 845, и если акциям удастся закрепиться выше этой отметки, то более долгосрочными целями станут уровни 864 и 958.
Инвесторы могут быть разочарованы рекомендацией СД «Группы ЛСР» по дивидендам за II полугодие 2020 г.
Совет директоров «Группы ЛСР» в пятницу,26 марта, рекомендовал акционерам на годовом собрании, которое состоится 29 апреля, принять решение о выплате дивидендов в размере 39 рублей на акцию за II полугодие 2020 года. Список акционеров, имеющих право на получение дивидендов, будет сформирован 11 мая 2021 года.
Комментарий «Открытие Research»
Алексей Павлов, PhD, главный аналитик «Открытие Брокер» по российскому рынку:
Мы полагаем, что инвесторов разочаруют данная новость. Напомним, что за I полугодие 2020 года компания выплатила 20 рублей на акцию. Таким образом, совокупный дивиденд за 2020 год составит 59 руб. на акцию. При этом на протяжении многих лет компания стабильно выплачивала 78 руб. на акцию. За исключением дивидендов за 2019 год, которые составили 30 руб. Однако тогда компания зарезервировала средства на buyback, чем и аргументировала снижение выплат.
В настоящий момент дивидендная доходность «Группы ЛСР» из расчета всех выплаченных за последние 12 месяцев дивидендов составляет 6,07% (12-месячная дивидендная доходность). Индикативная дивидендная доходность (по последнему дивиденду в годовом исчислении) составляет 2,43% с учетом цены акции 823,4 руб. на момент расчета.
Динамика акций
Обыкновенные акции «Группы ЛСР» по состоянию на 16:45 мск росли на 0,54% до 822,6 руб. В среду на этой неделе акции достигли минимума с сентября на уровне 800 рублей. Индекс относительной силы RSI с периодом 14 дней показал перепроданность и в настоящий момент выходит из зоны ниже 30% на фоне того, как котировки уже два дня подряд демонстрируют позитивную динамику. Однако технически позитив возвращается после возвращения выше минимумов декабря 2020 г. и одновременно выше 200-дневной скользящей средней линии с текущим значением на 845,37 руб. за бумагу.
Напомним, «Группа ЛСР» опубликовала в понедельник на этой неделе (22 марта) консолидированные финансовые результаты по МСФО за 12 месяцев 2020 г.:
АО «Открытие Брокер» (бренд «Открытие Инвестиции»), лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности № 045-06097-100000, выдана ФКЦБ России 28.06.2002 (без ограничения срока действия). С информацией об АО «Открытие Брокер» получатели финансовых услуг могут ознакомиться в разделе «Документы и раскрытие информации».
АО «Открытие Брокер» входит в состав Российской Национальной Ассоциации SWIFT.
Информация о тарифных планах/тарифах опубликована в маркетинговых целях в сокращённом варианте. Полный перечень тарифных планов/тарифов, их содержание и условия применения содержатся на сайте open-broker.ru в приложении №2 и 2а «Тарифы» к договору на брокерское обслуживание/договору на ведение индивидуального инвестиционного счёта АО «Открытие Брокер». Необходимо иметь это в виду при выборе тарифного плана.
Под «сервисом» понимается одно или несколько (совокупность) условий брокерского обслуживания клиентов, включая, но не ограничиваясь: открытие определённого портфеля, ведение отдельного инвестиционного счёта, предложение тарифного плана, предоставление клиенту информационных сообщений, а также иные условия, предусмотренные договором и/или Регламентом обслуживания клиентов АО «Открытие Брокер» и/или дополнительным соглашением с клиентом и/или размещённые на сайте АО «Открытие Брокер». Подробнее о каждом сервисе вы можете узнать на сайте компании, в личном кабинете или обратившись к сотруднику АО «Открытие Брокер».
Сервис дистанционного оформления предоставляется для первичного открытия счёта в компании.
Правообладатель программного обеспечения (ПО) MetaTrader 5 MetaQuotes SoftwareCorp.
Правообладатель программного обеспечения (ПО) QUIK ООО «АРКА Текнолоджиз».
Представленная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, ни при каких условиях, в том числе при внешнем совпадении её содержания с требованиями нормативно-правовых актов, предъявляемых к индивидуальной инвестиционной рекомендации. Любое сходство представленной информации с индивидуальной инвестиционной рекомендацией является случайным.
Какие-либо из указанных финансовых инструментов или операций могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю.
Упомянутые в представленном сообщении операции и (или) финансовые инструменты ни при каких обстоятельствах не гарантируют доход, на который вы, возможно, рассчитываете, при условии использования предоставленной информации для принятия инвестиционных решений.
«Открытие Брокер» не несёт ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в представленной информации.
Во всех случаях определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора.
ЛСР — сегодня последний день с дивидендами
Сегодня, 7 мая, последний день для получения дивидендов в бумагах ЛСР. Завтра, 8 мая, последний день для получения дивидендов в акциях Таттелекома.
Размер дивиденда на одну акцию: 30 руб.
Текущая дивидендная доходность: 4,89%
Дата закрытия реестра под дивиденды: 12.05.2020
Последняя возможность купить с учетом Т+2: 07.05.2020
Совет директоров ЛСР рекомендовал выплатить дивиденды в размере 30 руб. на одну акцию по итогам 2019 г.
Дата, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов по бумагам: 12 мая 2020 г.
Чтобы попасть в реестр и получить право на дивиденды, необходимо купить бумаги за два торговых дня до даты закрытия реестра. Таким образом, последний день торгов акций ЛСР с дивидендами — 7 мая.
8 мая бумаги компании будут торговаться уже без дивидендов. Стоит соблюдать осторожность: в этот день просадка по акциям может оказаться сопоставимой с размером дивидендов.
Завтра, 8 мая, последний день для получения дивидендов в акциях Таттелекома.
12 мая бумаги компании будут торговаться уже без дивидендов.
Таттелеком
Размер дивиденда на одну акцию: 0,02021 руб.
Текущая дивидендная доходность: 6,09%
Дата закрытия реестра под дивиденды: 13.05.2020
Последняя возможность купить с учетом Т+2: 08.05.2020
Совет директоров Таттелекома рекомендовал выплатить дивиденды в размере 0,02021 руб. на одну акцию по итогам 2019 г.
Дата, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов по бумагам: 13 мая 2020 г.
Чтобы попасть в реестр и получить право на дивиденды, необходимо купить бумаги за два торговых дня до даты закрытия реестра. Таким образом, последний день торгов акций Таттелекома с дивидендами — 8 мая.
12 мая бумаги компании будут торговаться уже без дивидендов. Стоит соблюдать осторожность: в этот день просадка по акциям может оказаться сопоставимой с размером дивидендов.
С датами закрытия реестра вы можете ознакомиться в нашем Дивидендном календаре >>
Дивиденды и дивидендное инвестирование — подробнее в статье
БКС Брокер
Последние новости
Рекомендованные новости
Прогнозы и комментарии. Инфляция все больше тревожит рынки
Сильный доллар прервал рост нефти
Инвестировать в метавселенную. 4 акции для пытливых инвесторов
Весь мир празднует «День науки». К каким акциям стоит присмотреться
Walt Disney отчитался — Микки Маус не улыбается
Инфляция в США превысила 6% впервые за 30 лет
Пик цен на нефть может быть пройден до конца года
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.
ЛСР: на дивиденды в размере 78 рублей готова!
🧮 ЛСР вчера представила финансовую отчётность по МСФО за 2020 год:
🏙 В то время, как большинство российских компаний в лучшем случае объявляют о снижении чистой прибыли по итогам прошлого года, а в худшем – фиксируют убытки, девелоперы радостно рапортуют о росте основных финансовых показателей.
🦠 И, как это ни парадоксально, спасибо здесь нужно сказать тому самому злополучному COVID-19, который заставил ЦБ резко снижать ключевую ставку, а государство – экстренно включать программы льготной ипотеки и другие формы поддержки российских семей. Об этом я даже писал отдельный пост в середине января, кто забыл – почитайте ещё раз и восстановите в памяти основные моменты.
📈 В результате мы стали свидетелями невиданного со времён нулевых ажиотажа на отечественном рынке недвижимости. В частности, в Москве рост цен на первичку и вторичку составил примерно 10%-20% (в зависимости от сегмента), а каждый второй покупатель по статистике воспользовался льготной ипотекой.
Разумеется, не осталась в стороне от этого праздника и Группа ЛСР, которая по итогам 2020 года нарастила выручку на 7% до 118 млрд рублей, увеличила скорректированный показатель EBITDA на 30% до 27,4 млрд, а также более чем в полтора раза прибавила в чистой прибыли, которая в итоге составила 12,0 млрд.
👨🏻💼 Андрей Молчанов, генеральный директор ПАО «Группа ЛСР»:
«В 2020 году мы столкнулись с новыми реалиями, вызванными пандемией COVID-19. Тем не менее, неопределённость в экономике, волатильность рубля и низкие ставки по депозитам повысили привлекательность недвижимости как актива для сохранения средств, а исторически низкие ипотечные ставки помогли многим российским семьям приобрести новое жильё.
В таких условиях наше предложение пользовалось высоким спросом, чему так же способствовали оптимальные планировочные решения и наличие объектов с высокой степенью готовности. В итоге мы показали сильные операционные и финансовые результаты в 2020 году. Сильный операционный денежный поток улучшил наши позиции по ликвидности и помог сократить чистый долг на 26% до 16,8 млрд руб. Он также поспособствовал пополнению нашего земельного банка новыми качественными приобретениями, увеличив его чистую продаваемую площадь до 8,2 млн кв.м.
Это позволит нам реализовывать проекты в течение примерно шести лет. В текущем году мы продолжим фокусироваться на укреплении наших позиций во всех регионах присутствия, с целью создания дополнительной прибыли для наших акционеров».
💰 На мой взгляд, теперь компании ничего не мешает вернуться к выплате дивидендов, как минимум, на привычном уровне в 78 руб. на акцию — по крайней мере, свободный денежный поток по итогам 2020 года в пересчёте на одну акцию составил 94 руб. (а прибыль на акцию и вовсе около 120 рулей). Ждём рекомендаций Совета директоров!